我們看電視有時候會看到“敵意收購”這個詞，指那些沒有得到被并方同意的收購。既然有敵意收購那就會有反收購。那么敵意收購與反收購有什么不同？
一、敵意收購與反收購有什么不同
1、敵意并購亦稱惡意并購，通常是指并購方不顧目標公司的意愿而采取非協(xié)商購買的手段，強行并購目標公司或者并購公司事先并不與目標公司進行協(xié)商，而突然直接向目標公司股東開出價格或收購要約。
2、反收購是指收購分為善意收購和惡意收購，惡意收購會導致反收購的出現(xiàn)。反收購是指目標公司管理層為了防止公司控制權轉移而采取的旨在預防或挫敗收購者收購本公司的行為。
反收購具有以下特征：反收購的主體是收購公司；反收購的核心在于防止公司控制權的轉移；目標公司反收購措施分為兩大類：一類是預防收購者收購的事前措施，一類是為阻止收購者收購成功的事后措施。
二、反收購有哪些措施
根據公司董事會的權限以及是否需要股東批準，反收購措施可以劃分為三類：（1）需要股東大會批準的反收購措施，主要指修改章程條款的驅鯊劑（SharkRepellent）類反收購措施；（2）需要章程一般性授權的反收購措施，主要指毒丸（PoisonPill）類反收購措施，例如當實行毒丸計劃而發(fā)行空白支票型（BlankCheck）優(yōu)先股時，一般需要公司章程中包含相應的授權條款；（3）屬于董事會自由裁量權范圍內的反收購措施，主要指資產處置類反收購措施，例如利用公司董事會具有簽訂商務合同的權力出售皇冠明珠（CrownJewel）。
公司的反收購措施還可以按照實施的時間分為兩類：預防性（Preventive）反收購措施與反擊性（Active）反收購措施。預防性反收購措施是目標公司為了降低潛在敵意收購獲得成功的可能性，在敵意收購發(fā)生之前就采取的反收購措施。預防性反收購措施包括分析公司股東的持股結構，密切關注公司股價的異常變化，建立對敵意收購的預警系統(tǒng)；其次是降低公司成為敵意收購方目標的吸引力；最后才是構建毒丸、驅鯊劑與發(fā)行超級表決權股等防御措施。反擊性反收購措施是針對已經發(fā)起的敵意收購而采取的反收購措施。當預防性反收購措施沒有能夠阻止收購方發(fā)起敵意收購時，目標公司就需要針對敵意收購實施反擊性反收購措施。反擊性反收購措施包括實施回購、尋找白衣騎士、進行反收購訴訟等。當然預防性反收購措施也可以作為反擊性反收購措施使用。
從公司管理等角度，也可對反收購采取其他分類方法。反收購，指目標公司管理層為了防止公司控制權轉移而采取的旨在預防或挫敗收購者收購本公司的行為。目標公司股東是公司的所有者，當然有權自由地決定是否采取反收購措施。因此所謂的反收購措施規(guī)制實際上是指對目標公司管理部門采取反收購措施的規(guī)制。保護目標公司股東利益是反收購規(guī)制的總指針。在成熟資本市場上，目標公司的各種反收購措施主要有四種類型：（1）提高收購者的收購成本，降低目標公司的收購價值。（2）提高相關者的持股比例，增加收購者取得控股權的難度。（3）制定策略性的公司章程，提高外部人改組管理層的難度。（4）賄賂外部收購者，以現(xiàn)金流換取管理層的穩(wěn)定。
具體而言，常見的反收購措施，主要有三類：（1）訴諸于法律的保護，求助法院確認某項收購不合法；（2）采取管理上的策略，如發(fā)行有限制表決權股票、或通過密切公司相互持股、或采取毒丸措施、或在公司章程中置入“驅鯊劑”反收購條款等，以防止被收購；（3）采取股票交易策略，如股份回購，以防止被收購。
標簽：
反收購措施
反收購的特征
敵意收購與反收購的區(qū)別
